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【产品】【行业公司研究】第32期—深圳华强集团
更新时间:2019-06-15

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  深圳华强集团有限公司(简称:公司)主营电子元器件分销、电子专业市场、文化娱乐和房地产等业务。实际控制人梁光伟通过深圳华强资产管理集团有限责任公司最终控制公司股权比例达到92.88%。公司2018年前三季度实现营业收入177.37亿元,同比增长7%,归母净利润10.7亿元,同比增长79.39%。

  电子元器件分销业务增长快,电子专业市场出租率稳定。公司持有深圳华强实业股份有限公司(简称:深圳华强,代码:000062.SZ)70.76%股权(无质押)。深圳华强2018年前三季度实现营业收入82.19亿元,同比增长49.59%,归母净利润5.19亿元,同比增长61.77%,预计全年净利润6.63-7.05亿元。六肖必中期期准。深圳华强的电子元器件分销业务通过并购实现快速增长,电子专业市场整体出租率稳定,深圳、沈阳、济南自有门店资产价值较高。

  文化娱乐业务国内竞争力强。公司文化娱乐产业经营主体——新三板挂牌子公司华强方特文化科技集团股份有限公司(简称:华强方特,代码:834793.OC)盈利良好,2018年营收43.45亿元,同比增长12.49%,归母净利润7.87亿元,同比增长5.12%。根据TEA统计,方特乐园2017年入园总人次全球排名第五位。熊出没系列动画电影在国内同类电影中票房居前列。

  房地产、电子信息服务业和文化产业基地投资规模较大。公司对房地产、电子信息服务业和文化产业基地建设投入时间长,投资规模大。主要在建项目截至2018年一季度末已投入217.36亿,还须投入85.13亿元。上述项目集中于芜湖、安阳、郑州、沈阳、青岛、厦门和深圳等地,建议关注房地产项目入市时地方市场情况,及电子信息服务业和文化产业基地建成后盈利情况。

  主业盈利能力提升,流动债务占比较高。公司近年主业盈利能力提升,经营性现金呈现净流入,2018年前三季度净流入20.28亿元,日常经营提供的偿债支持加强。公司2018年前三季度末流动负债占总负债比重66.44%,年内28亿元超短融及中票到期,存在一定短期偿债压力。

  风险提示:1、房地产、电子信息服务业及文化产业基地投资回报待观察。2、深圳华强并购标的承诺期过后业绩持续性待观察。

  综合考虑公司经营、财务状况以及未来信用趋势,我们对深圳华强集团有限公司进行了主体评分(评分结果暂不披露)。


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